未平仓量的群众心理

期货或选择权的每口契约，都需要一个多头与一个空头来共襄盛举。多头认为价格将上涨，所以买进；空头认为价格将下跌，所以放空。当两人之间发生交易，未平仓量将增加1口契约。当然，他们所买／卖的单口契约不足以推动行情。可是，当数千位交易者同时进行这类的交易，他们将推动趋势或造成反转。

未平仓量可以反映多／空双方之间的冲突强度。它反映多方继续持有多头部位的意愿与空方继续持有空头部位的意愿。如果多方与空方认为行情不会朝有利方向发展，他们将结束部位，未平仓量也随之下降。

每笔交易都涉及立场对立的两个人，每当价格发生变动，其中一人就会受伤：价格上涨，空头受害；价格下跌，多头受害。只要输家不绝望而继续挺着，未平仓量就不会变化。

未平仓量增加，代表一群充满信心的多头面对着另一群充满信心的空头。两个阵营之间的对立更加尖锐，其中某一群必定会发生亏损。但只要潜在的输家继续涌入，既有的趋势便会持续发展。L·DeeBelveal在他的经典之作《ChartingCommondityMarketPriceBehavior》中，明确指出这个观点。

只要多头与空头对于未来的价格发展存在强烈的歧见，他们就会追加部位。趋势的维持需要歧见与信心。未平仓量增加代表输家的供给继续成长，目前的趋势应该可以持续发展。在上升趋势中，未平仓量增加代表多头买进而空头卖出，多头认为价格将继续上涨而空头认为价格已经太高，一旦空头受到上升趋势的挤压，他们将被迫回补——回补的买盘将进一步推高价格。

在下降趋势中，未平仓量增加代表空头积极抛空而多头在底部承接。如果价格继续下跌，多头将被迫退出，他们的卖压将驱使价格进一步下滑。未平仓量增加代表当时的趋势很安全。

如果多头相信价格将走高而买进，但空方因为害怕而不愿意抛空，则多头仅能够由另一些希望获利了结的多头手中接取契约。他们之间的交易不会构成新契约，未平仓量维持不变。如果未平仓量在涨势中持平，代表输家的供给已经不再成长。如果空头相信价格将走低而放空，但多方因为害怕而不敢接手，则空头仅能够将契约卖给另一些希望获利了结的空头。他们之间的交易不会构成新契约，未平仓量维持不变。如果未平仓量在跌势中持平，代表输家的供给已经不再成长。如果未平仓量的走势趋于平坦，警告的黄灯已经亮起----趋势的发展已经进入末期，来日不多。

未平仓量下降，显示输家认赔出场而赢家获利了结。当他们的意见分歧程度下降，透露趋势即将反转的征兆。当输家绝望而离开市场，而他们的地位不能由新的输家取代，未平仓量将下降。当多方决定结束多头部位，空方决定回补空头部位，他们将彼此进行交易。在这种情况下，既有的契约将消失，未平仓量减少。未平仓量减少，代表赢家把筹码兑换为现金，输家也不堪损失而离场。于是，红灯亮起——趋势结束的讯号。