复制性卖权策略概述

欧式保护性期权策略从理论上看似乎是无懈可击，同时是简便易行，但它有一个十分严格的隐含假设，即市场上存在有以风险资产组合S为标的资产的欧式看跌期权。另外该期权的期限与投资者的保险期一致。这实际上是很难做到的。因此，它的实际运用的可能性和有效性就大打折扣。Rubinstein&Leland（1981）设计出了复制性卖权，弥补了欧式卖权不足的地方，为OBPI类投资组合保险开辟了新的领域。

复制性卖权策略的基本思想为，通过数学变换，将欧式保护性期权中的S和put的组合变为只有无风险资产和风险资产的组合，这样一来，在理论上，投资者就毋须具有合适的协定价和期限的欧式看跌期权，而同样可以达到欧式保护性期权策略对冲风险的目的。