零增长模型的公式

零增长模型假定股利增长率等于0，即g=0，也就是说未来的股利按一个固定数量支付。贴现现金流模型的公式如下：

(1)

式中：

V——股票的内在价值；

D_t——在未来时期以现金形式表示的每股股利；

k——在一定风险程度下现金流的合适的贴现率。

根据这个假定，我们用D₀来改换方程(1)中的D_t：

(2)

因为k＞0，按照数学中无穷级数的性质，可知：

代入公式(2.21)中，得出零增长模型公式：

(3)

式中：

V——股票的内在价值；

D₀——在未来无限时期支付的每股股利；

k——到期收益率。

例如，假定某公司在未来无限时期支付的每股股利为8元，必要收益率为10%，运用公式(3)，可知1股该公司股票的价值等于8/0.10=80(元)，而当时1股股票价格为65元，每股股票净现值等于80-65=15(元)，说明该股股票被低估15元，因此建议可以购买该种股票。