股市流动性不足的影响因素

1.宏观经济环境。国际金融危机爆发后，包括我国在内的世界经济发展受到了明显的影响，我国政府的政策宏观调控使得股票市场的交易量受到了影响，降低了股市流动性。2000年～2007年中国股市的流动性指标值约为25，而2007年后的流动性指标值降至18.1。

2.市场交易主体。我国证券市场大部分个人投资者缺乏相应的专业知识和成熟的投资理念，市场中经常出现跟风现象。而机构投资者利用其资金、信息和专业技术优势对股市的走向产生了重要影响，出现坐庄现象。这使得中国的股票市场表现出较强的投机交易动机，导致股市流动性较低。

3.股市交易机制和制度。尽管股票市场上所提供交易的股票数量在逐年增加，但所提供交易的品种偏少，即以股票为基础标的其他类型的金融衍生品种类缺乏。股票市场上发行股票的公司总体经营情况、信息披露、公司治理等方面表现不佳，使得投资者难选择适合投资性交易的股票种类。这导致市场上大部分公司交易不活跃，很多公司的股价偏低。这些均会导致股票市场流动性不足。同时中国股票市场的制度和监管方面目前还存在以下的问题：一是促进股票市场产品创新的法律不完美。虽然中国目前对如何做市商机制、金融衍生品交易、日内回转交易制度等进行过调整，但由于我国证券市场起步较晚、市场发展和投资者不够成熟等，仍然存在着对创新产品的监管过于严格，审批程序相对复杂的问题；二是目前的发行与退市制度，影响了股票市场的流动性。中国目前未实现市场化发行机制和股票退市机制，因此导致股票市场上交易的股票总体质量水平不高，从而影响了市场交易的积极性，进而导致市场流动性较低。

4.对外开放。我国的股票市场对外开放的程度较低。来自欧美国家的机构投资者，通常偏向价值投资，对股市的流动性比较关注，他们的进入能产生积极的影响，从而改变东道国股市的流动性状况。但中国目前仅允许少量的合格外国投资者进入中国股市，境外机构投资者对中国股市影响不大，因此他们也难以提高中国股票市场流动性。

5.法律制度环境。中国的法律制度不完善，法治水平较低，投资者的法律意识不强，这样的法治背景影响了证券市场执法和监督的有效性。具体到证券市场的监督方面，有关部门对于市场违规行为，如内幕交易、操纵市场虚假披露等管理和查处并不严格，使得中国的投资者对于股票市场缺乏信心，进而助长了投机性交易，导致市场流动性水平不高。