①确定目标证券市场作为交易对象的范围。

②选定一个时间长度作为证券业绩评价期，通常称为投资组合的形成...

动量投资策略的操作

动量/反向策略是指买入赢家/输家组合，同时卖空输家/赢家组合的交易策略。其主要步骤为：

①确定目标证券市场作为交易对象的范围。

②选定一个时间长度作为证券业绩评价期，通常称为投资组合的形成期或排名期。

③计算形成期各样本证券的收益率。

④根据形成期各样本证券的收益率的大小，对目标市场所有样本证券进行升序、降序排列，然后等分成若干组，其中收益率最大的一组称为赢家组合，收益率最小的一组称为输家组合。

⑤形成期之后或间隔一段时间后，再选一个时间长度，作为卖买赢家组合和输家组合后的持有期限。

⑥连续或间隔一段时期，不断重复

②一

⑤行为。

⑦业绩评价。计算动量/反向策略各持有期的回报率均值及t统计值，如果t统计值表明动量/反转策略的收益率显著大少0，实业界则称动量/反向策略成功，学术界称存在动量/反转现象，反之亦反。