关于国有股配售除权价的计算问题

交易所在计算配股除权价时，是依据流通股的总市值来计算的，其除权价格的计算公式是：

配股除权价＝（股权登记日收益价×原流通股股本＋配股价×配股数量）／（原流通股股本＋配股数量）

这种计算方法充分考虑到我国国有股不能流通的现实，符合投资者的实际成本。而在今年8月份中关村增发新股的过程中，深交所采取了一种新的计算方法，即采用总股本的市价总值来作为增发新股的除权参考价，即：

增发新股除权参考价＝（股权登记日收盘价×原总股本＋增发新股价×增发新股股本）／（原总股本＋增发新股股本）

这种计算方法主要是出于同股同权、保护国家股利益的目的，但是由于通过这种方法所计算出来的除权参考价26．02远远高于参与增发新股投资者的实际成本19元，结果该股除权后，接连三个交易日以跌停板报收，对该股的市场形象造成了极为不利的影响。

对于本次国有股配售的试点公司来说，由于流通股股本总额远远小于总股本，且配售价格远远低于市价，依照总股本或者流通股股本来计算除权价格，将会造成相当大的价格差异。